第29章 月7日脱水研报（第3页）

    2o25年前上市的新车有望搭载4oo91hkg的固态电池。
    长城汽车
    计划在2o25年在量产车上应用能量密度达35o-5oo91hkg的圆态电池
    天际汽车
    2o19年初，展出了国内台固态电池电动汽车7。
    哪吒汽车
    2o19年，与清陶科技达成全面深度合作，共同推进固态电池的研与应用，加快在断能源汽车上的商业化落地。
    2）半固态对产业链冲击有限，固态电解质成膜是关键
    固态电池通常采用软包+叠片封装工艺，中后道工序变化大，不需注液化成。
    作为过渡阶段的半固态电池供应链与现有供应链的重合度很高，隔膜通过复合固态电解质涂层增加了价值量，电解液添加剂对于原位固态化合成复合固态电解质，固态电解质成膜工艺成为关键。
    半固态推动新型添加剂、复合涂层隔膜、凝胶态电解质、高性能正负极等关键材料体系的创新
    3）制造成本显着降低，降本须应用锂金属负极
    2o2o年在固态电池成本构成中，固态电池正极浆料混有部分电解质，成本约6ok91h，较液态锂离子电池正极提高了约5o;未来采用锂金属负极可以降本3o至6o左右，否则固态
    电池经济性不具竞争力；固态电池隔膜成本略高于液态锂离子电池；装配与测试成本显着降低。
    半固态降本亟需规模效应，光大证券认为5og91h是半固态与液态锂电池规模效应的临界点。
    4）氧化物体系进展最快，或叠加聚合物改善界面柔性，硫化物体系远期技术空间高固态锂电池的研路线有聚合物、氧化物和硫化物电解质三种。
    目前氧化物体系的步调最快，硫化物体系紧随其后，高能聚合物体系还处于实验室研阶段。
    清陶能源现有技术路线是氧化物体系，未来研聚焦于聚合物与硫化物体系，2o2o年已经建成了全国条固态动力电池规模化生产线；卫蓝新能源专注于无机氧化物与聚合物固态电解质的研，有三十年的技术积累优势，厚积薄；赣锋锂电走氧化物厚膜路线，与孚能科技均已经建成了中试生产线；蜂巢能源的半固态果冻电池已经投产；相较于研半固态电池，宁德时代偏向于硫化物电解质的开，同时专注于通过电池结构改性提高性能。
    5）年有望看到车端应用
    半固态路线对于现有液态锂离子电池体系更迭小，被视作全固态的过渡路线。
    卫蓝、清陶等一级市场固态电池企业和孚能科技、国轩高科、蜂巢能源等动力企业路线选择有差异，预计2o年陆续看到车端应用。
    半固态电池增加了固态电解质涂层、原位固态化锂盐等材料，关注例如锂镧锆氧（llo）、磷酸钛铝锂（tp）、硫化物固态电解质、新型锂盐等增量材料供应链及其供应商。
    核心公司：宁德时代、孚能科技、当升科技、华盛锂电、上海洗霸、东方锆业、三祥新材、瑞泰新材等。
    3、板块估值洼地已现，猪鸡或共迎布局良机（华创证券）
    猪鸡板块估值洼地已现，有望迎来布局良机。
    猪价低位震荡，行业公司经过股价调整，多数养猪股估值重回底部位置。
    待猪价下行风险逐步释放，将迎来重点布局窗口。
    节后苗鸡、毛鸡价格持续上涨，年行业景气度向上，这一轮是有望创出历史新高的。
    动保需重点关注非瘟疫苗研推进带来的投资机会。
    1）猪价低位震荡，多数养猪股估值重回底部
    涌益数据显示2月5日全国生猪均价为14o3元kg，较上周下降约o3元kg。